1923年郑曼陀为上海望赉水火保险总公司绘制的一幅《西湖垂钓图》，形式比较别致。图中画一剪发美女，身着花边短袖上衣，肩搭纱巾，下系短裙，穿长丝袜，登高跟白皮鞋，身姿袅娜，容貌清秀，手拿一钓竿立于西湖之畔的花下。远处渔舟荡漾于碧波间，青山更在茂林外，意境清幽雅静。画面两边是阴阳日历对照表，上下印有广告文字。这类早期的月份牌历画，反映了来华外商已采用了适合中国人欣赏习惯而内容又通俗易懂的广告形式——月份牌，以获得商贸收益。因而此时的月份牌形式的历画已发展到了与民间木版年画渐趋向一体的轨道上来，只不过月份牌历画附有外国商家广告和用机器彩印而已。